Q345B無縫管供應(yīng)壓力上升的預(yù)期

從被動行為這方面看，可能影響供應(yīng)的政策如下：一是“2+26”城市供暖季限產(chǎn)問題。這一問題成為進(jìn)入8月份后市場的關(guān)注焦點，并為期價提供了上行動力。當(dāng)前，雖然距離政策實施尚有時日，并且各地實際執(zhí)行力度也尚未確定，但這個政策導(dǎo)致供應(yīng)收縮的預(yù)期并未消失，而且微觀調(diào)研顯示，各地方政府在落實環(huán)保政策過程中，手段和措施都比較強硬。二是電弧爐問題。電弧爐的投放受到政策的嚴(yán)厲限制。這一政策預(yù)期在7月上旬明朗化，或許直到第四季度才可能有符合標(biāo)準(zhǔn)的電弧爐增量體現(xiàn)在供應(yīng)上，這明顯緩解了入中旬后，Q345B無縫管供應(yīng)壓力上升的預(yù)期。三是其他政策。除以上所說的焦點問題外，年底之前可能影響到鋼材供應(yīng)的還有“地條鋼”驗收、環(huán)保排污許可證、工信部能耗標(biāo)準(zhǔn)、國家質(zhì)監(jiān)局質(zhì)量檢查等。

總之，供應(yīng)端在下半年仍會受到政策的限制。

需求演變?nèi)允顷P(guān)鍵

需求端是影響鋼材價格漲跌的最關(guān)鍵因素，而房地產(chǎn)行業(yè)是影響需求端的最關(guān)鍵行業(yè)。如前所述，國家統(tǒng)計局發(fā)布的7月份房地產(chǎn)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，特別是房地產(chǎn)投資增速的加速回落值得重點關(guān)注。我們認(rèn)為，趨勢自身的慣性力量是非常強的，在沒有足夠證據(jù)判斷拐點的情況下，判斷當(dāng)前趨勢延續(xù)是大概率正確的。故而，我們不能依據(jù)7月份單月數(shù)據(jù)的全面回落而斷定此輪宏觀經(jīng)濟(jì)的回升已經(jīng)見頂，實際上，這種見頂?shù)穆曇魪?016年第二季度已經(jīng)開始出現(xiàn)了。若宏觀周期繼續(xù)向上，大概率意味著Q345B無縫管需求的向上，對于鋼價形成推動力。另外，季節(jié)性的因素也需要考慮，7月、8月份過后，傳統(tǒng)的旺季即將來臨，這種季節(jié)性的需求增強，也會提振鋼價。

不過，我們確實也要提防需求回落的可能性。首先，從投資數(shù)據(jù)來看，1月~7月份，7.9%的累計增速仍顯著高于去年全年6.9%增速，但單月0.6個百分點的回落速度也相對較快，按照這個速度，到年底的累計增速低于去年也是有可能的，若這一情況被證實，就意味著房地產(chǎn)投資對鋼材的需求增速低于去年，供需平衡就需要重估。其次，1月~7月份的房地產(chǎn)銷售增速劇降，同比增速創(chuàng)出2016年4月份以來的新低，按照趨勢自身慣性的邏輯，房地產(chǎn)銷售增速下降的趨勢已經(jīng)被確認(rèn)且大概率持續(xù)，房地產(chǎn)投資回落的壓力加大。